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The Impact of Geopolitical Risk on Stock Returns: Evidence from Inter-Korea Geopolitics

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저자 정승호, 이종민, 이서현
발행일 20210715 주제 남북관계
출처(출판사) 한국은행
분류 583
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조회수 144
  • 내용
본 논문에서는 북한 관련 지정학적 리스크가 한국의 주가 수익률에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위해 먼저 1995 ~ 2020 년의 국내 언론 보도 자료에 대한 키워드 검색을 바탕으로 월간 지정학적 리스크 지수(GPRNK 지수)를 구축하였다. GPRNK 지수는 북한의 핵 실험, 미사일 발사 등 주요 군사적 위협의 시점에 급증하는 반면 정상회담, 6 자 회담 등 대화의 시기에는 감소하는 모습을 보였다. 상장기업 데이터를 활용한 회귀분석에서는 북한 발 지정학적 리스크의 확대가 국내 기업의 주가 수익률에 부정적인 영향을 미치는 것으로 추정되었다. 다만, 북한 발 리스크의 부정적 영향은 고정 자산의 비중, 외국인 보유 비율, 남북 경협과의 연관성 등 기업의 성격에 따라 다소 차이를 보이는 것으로 나타났다.